四氯化鈦是生產(chǎn)海綿鈦的主要原料，或?qū)⒁I鈦價上漲：鈦材的產(chǎn)業(yè)鏈較長：鈦精礦——高鈦渣(或金紅石)——四氯化鈦——海綿鈦——純鈦及鈦合金錠——鈦材;其中四氯化鈦是生產(chǎn)海綿鈦的主要原材料(約占總成本的。四氯化鈦價格上漲很有可能引發(fā)海綿鈦價格的上漲。我們看到9月初以來，海綿鈦價格已經(jīng)出現(xiàn)了上漲的苗頭，9月以來海綿鈦價格上漲接近1%，目前仍有繼續(xù)攀升的勢頭。而鈦材一般是按照海綿鈦價格加上加工費用定價的，海綿鈦價格的上市勢必帶來鈦材價格的上升。

鈦行業(yè)特點決定企業(yè)高存貨。鈦金屬本身的特色決定了加工中無法進行連鑄連軋，因此加工環(huán)節(jié)遠遠多于其他金屬。為了保證各個加工環(huán)節(jié)順暢生產(chǎn)，鈦材企業(yè)的存貨都遠高于其他金屬加工企業(yè)，以寶鈦股份為例，2013年底存貨19.29億元(存貨周轉(zhuǎn)率1.05)，其中在產(chǎn)品10.03億元占鈦產(chǎn)品營業(yè)收入的一半左右。

鈦材價格回升利好鈦行業(yè)公司。鈦材價格回升從兩個方面利好鈦加工企業(yè)：第一，鈦加工企業(yè)存貨周期長，去年至今采購的低價存貨令公司的生產(chǎn)成本在很長一段時期內(nèi)維持在較低位置(存貨周轉(zhuǎn)率低);第二，鈦材價格的回升會刺激下游企業(yè)補充存貨，有利于擴大銷售。鈦行業(yè)公司的盈利會因此得到改善。

市場預期或?qū)⒏淖儭Ｊ袌鰧τ阝伈膬r格上漲仍然持懷疑態(tài)度，我們認為，鈦價繼續(xù)上漲是大概率事件，市場對于鈦價的預期會在短期內(nèi)發(fā)生改變，鈦行業(yè)的企業(yè)會迎來一輪新的上漲。