化工行業(yè)具備周期性，相關(guān)上市公司股價(jià)會(huì)隨產(chǎn)品價(jià)格上下波動(dòng)。最近，該行業(yè)中有兩個(gè)品種的價(jià)格瘋漲，一是環(huán)氧丙烷，二是鈦白粉。相關(guān)分析師認(rèn)為，兩種產(chǎn)品價(jià)格上漲與原材料成本增加有關(guān)。
產(chǎn)品漲價(jià)迅即傳導(dǎo)到A股市場(chǎng)上，滬深兩市中以生產(chǎn)和銷售環(huán)氧丙烷為主營(yíng)業(yè)務(wù)的濱化股份
丙烯漲價(jià)推動(dòng)環(huán)氧丙烷價(jià)格走高
環(huán)氧丙烷是一種重要的有機(jī)化工原料，主要用于生產(chǎn)聚醚多元醇、丙二醇。聚醚多元醇與異氰酸酯反應(yīng)生成聚氨酯，聚氨酯是生產(chǎn)保溫材料、彈性體、粘接劑、涂料等的重要原料；丙二醇則主要用于建筑材料、工業(yè)用防凍液、潤(rùn)滑油添加劑、化妝品、保濕劑等原料。
因?yàn)楣に嚥煌a(chǎn)環(huán)氧丙烷的原料也不一樣，濱化股份、*ST化工采用的是技術(shù)成熟的氯醇法，對(duì)應(yīng)的生產(chǎn)原料為丙烯、氯氣等。
近期國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲，丙烯價(jià)格亦水漲船高。以天津石化為例，
金銀島化工行業(yè)市場(chǎng)分析師張玨向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，進(jìn)口量下降也是一個(gè)重要因素。
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，今年1月，我國(guó)進(jìn)口環(huán)氧丙烷2.61萬(wàn)噸，較上月下降14.83%，較去年同期下降9.31%。“另外，市場(chǎng)預(yù)期Seraya化工新加坡公司、韓國(guó)SKC的生產(chǎn)裝置未來(lái)將停產(chǎn)檢修，也會(huì)讓正在生產(chǎn)的廠家有提價(jià)想法。”
2010年全球環(huán)氧丙烷年產(chǎn)能為840萬(wàn)噸，需求為797萬(wàn)噸，供需基本平衡；我國(guó)環(huán)氧丙烷實(shí)際產(chǎn)量100萬(wàn)噸左右，需求則在130萬(wàn)噸左右。今年聚醚多元醇將新增13.2萬(wàn)噸產(chǎn)能，對(duì)環(huán)氧丙烷的需求又將增加11萬(wàn)噸。
環(huán)氧丙烷漲價(jià)，受益最大的上市公司是濱化股份和*ST化工，兩家公司目前的年產(chǎn)能分別為18萬(wàn)噸和13萬(wàn)噸。2010年濱化股份的實(shí)際年產(chǎn)量為20.07萬(wàn)噸，裝置運(yùn)行負(fù)荷達(dá)到111.5%。*ST化工因經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，2010年半年報(bào)顯示其裝置運(yùn)行負(fù)荷為50%左右，至于目前的運(yùn)行狀況，該公司以年報(bào)披露敏感期為由拒絕透露。
國(guó)信證券研究員羅洋向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，按去年濱化股份的產(chǎn)量測(cè)算，環(huán)氧丙烷含稅價(jià)每噸上漲1000元，公司每股收益增加0.29元。濱化股份的生產(chǎn)裝置什么時(shí)候進(jìn)行停產(chǎn)檢修？該公司董秘辦工作人員表示：“今年具體安排在什么時(shí)候，目前還不知道。”
環(huán)氧丙烷價(jià)格未來(lái)還會(huì)不會(huì)持續(xù)走高？張玨判斷：“目前下游聚醚廠家觀望氣氛比較濃厚，我個(gè)人認(rèn)為環(huán)氧丙烷的價(jià)格暫時(shí)會(huì)穩(wěn)一穩(wěn)；當(dāng)然，隨著4月旺季的到來(lái)，可能還要往上沖一沖。”
下游需求旺盛令鈦白粉持續(xù)走俏
和環(huán)氧丙烷一樣走俏的還有鈦白粉。
鈦白粉是一種無(wú)機(jī)化工產(chǎn)品，由于其化學(xué)性能穩(wěn)定，具有高折射率和理想的粒度分布，因此以其良好的遮蓋力、著色力廣泛應(yīng)用于近年來(lái)快速發(fā)展的諸多領(lǐng)域，如涂料、油墨、塑料、橡膠、紙張、陶瓷和合成纖維等，且在各工業(yè)領(lǐng)域具有不可替代性。
商品有顏料級(jí)和非顏料級(jí)，顏料級(jí)又分兩類：一類是金紅石型，耐光性非常強(qiáng)，適用于制造室外用涂料和制品；另一類是銳鈦型，耐光性較差，多用于制造室內(nèi)用涂料和制品。
上市公司中，*ST鈦白目前擁有4.5萬(wàn)噸/年金紅石型鈦白粉產(chǎn)能；安納達(dá)的銳鈦型鈦白粉生產(chǎn)能力為3.5萬(wàn)噸/年，金紅石型鈦白粉生產(chǎn)能力為4萬(wàn)噸/年。
鈦白粉的價(jià)格從春節(jié)后開(kāi)始上漲。卓創(chuàng)資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，
對(duì)于上漲原因，卓創(chuàng)資訊鈦白粉分析師王婷婷向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“下游涂料、塑料對(duì)鈦白粉的需求旺盛、出口持續(xù)攀升、原材料價(jià)格上漲都是重要因素。”
資料顯示，2009~2010年國(guó)內(nèi)鈦白粉需求年平均增速為16%，2010年至今鈦白粉出口量同比增加150%以上。生產(chǎn)鈦白粉的工藝有兩種：一種是硫酸法，一種是氯化法。國(guó)內(nèi)大多采用硫酸法，對(duì)應(yīng)的原料為鈦精礦、硫酸，生產(chǎn)1噸鈦白粉需要2.5噸鈦精礦以及大約4.5噸硫酸。硫酸價(jià)格已從年初的550元/噸上漲到700元/噸，攀鋼的鈦精礦價(jià)格則從年初的800元/噸上漲到1200元/噸左右。
光大證券分析師王席鑫認(rèn)為，全球鈦白粉巨頭輪番漲價(jià)也助推了國(guó)內(nèi)廠家提價(jià)的熱情。杜邦宣布，從今年4月1日起，亞洲地區(qū)金紅石型鈦白粉價(jià)格上漲300美元/噸，北美地區(qū)鈦白粉價(jià)格上漲15美分/磅。科斯特則將北美鈦白粉價(jià)格上調(diào)15美分/磅，對(duì)中東、非洲和亞太地區(qū)提價(jià)300美元/噸，對(duì)大洋洲地區(qū)售價(jià)上漲400美元/噸。
漲價(jià)之后銷售情況如何？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電*ST鈦白查詢，董秘付玉琴表示：“銷售情況還不錯(cuò)，沒(méi)多少庫(kù)存。”關(guān)于價(jià)格情況，“就是市場(chǎng)價(jià)格。”對(duì)方回答。
王席鑫估算，鈦白粉價(jià)格每噸上漲500元，安納達(dá)的每股收益將增厚0.18元。對(duì)于鈦白粉這一輪價(jià)格上漲的持續(xù)性，王婷婷表示：“至少短期內(nèi)行情比較樂(lè)觀，畢竟需求是價(jià)格上漲的原動(dòng)力。”（每日經(jīng)濟(jì)新聞許金民）
化工行業(yè)：化工景氣提升 關(guān)注中游原材料
2月受中東政局動(dòng)蕩影響，國(guó)際油價(jià)大幅上漲，Brent石油沖上104美元/桶，漲幅高達(dá)10%，受其影響2月化工大宗產(chǎn)品價(jià)格多數(shù)上漲，國(guó)內(nèi)部分煤路線產(chǎn)品盈利改善。化工剔除石化板塊股價(jià)大幅上漲8.6%，高于大盤4%的漲幅。化工新材料、維綸、粘膠、純堿、氯堿、無(wú)機(jī)鹽、氮肥、農(nóng)藥、日化、民爆、紡化、塑料上漲幅度高于行業(yè)水平，磷肥、氨綸、涂料等漲幅低于行業(yè)水平。
化工剔除石化板塊2011年預(yù)期PE26倍，PB4.6倍，與2007年化工行業(yè)處于復(fù)蘇周期中的估值基本持平。2011年在化工行業(yè)供需弱平衡中，隨著二季度下游紡織、地產(chǎn)、電子開(kāi)工恢復(fù)，化工產(chǎn)品盈利好轉(zhuǎn)，景氣提升，產(chǎn)品價(jià)格季節(jié)性上漲將成為股價(jià)上漲的催化劑。
在當(dāng)前估值水平下，我們認(rèn)為把握各行業(yè)周期趨勢(shì)更為重要。維持化工行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦以聚氨酯(MDI、BDO、甲乙酮)、純堿為代表的化工原料子行業(yè)，長(zhǎng)期推薦精細(xì)磷化工、鉀肥。重點(diǎn)公司煙臺(tái)萬(wàn)華、山西三維、齊翔騰達(dá)、山東海化、興發(fā)集團(tuán)、云天化。
大宗板塊重點(diǎn)關(guān)注周期向好的持續(xù)條件較確定產(chǎn)品，聚氨酯行業(yè)需求旺盛，MDI、BDO、甲乙酮產(chǎn)能投放少，2011年初甲乙酮價(jià)格觸底回升，2個(gè)月內(nèi)上漲35%至13500元/噸。3月甲乙酮進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，撫順石化爆炸事件加劇供需緊張。我們預(yù)計(jì)2011年甲乙酮均價(jià)可能在12000元/噸，超出市場(chǎng)10000-11000元/噸的預(yù)期。
中國(guó)純堿工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)表示2011年將有340萬(wàn)噸純堿產(chǎn)能釋放，但我們預(yù)計(jì)投放產(chǎn)能僅200萬(wàn)噸，行業(yè)開(kāi)工率將回升至86.5%。我們判斷這些產(chǎn)品2011年盈利能力大幅提高。
全球磷肥需求旺盛，我們預(yù)計(jì)全球磷化工供需緊張將持續(xù)至2013年。在阿拉伯動(dòng)蕩背景下我們預(yù)計(jì)磷礦石和硫磺會(huì)在供給減少、原油價(jià)格高位的作用下漲價(jià)。近期國(guó)內(nèi)磷礦石價(jià)格上漲20-50元/噸，磷礦石價(jià)格長(zhǎng)期處于上升通道中。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻。（證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）
陽(yáng)光私募提前布局化工股
隨著年報(bào)進(jìn)入披露高峰期，陽(yáng)光私募的布局逐漸浮出水面。年報(bào)顯示，陽(yáng)光私募增持低估值的化工行業(yè)和擁有產(chǎn)業(yè)升級(jí)概念的機(jī)械行業(yè)。
化工行業(yè)獲得私募的提前布局。淡水泉旗下的三只產(chǎn)品抱團(tuán)出現(xiàn)在三友化工的前十大流通股股東當(dāng)中，這三只產(chǎn)品去年四季度共增持了1455萬(wàn)股。昆侖信托—昆侖一號(hào)成為濱化股份的第六大流通股股東，新進(jìn)154萬(wàn)股；江山股份和黑貓股份等的前十大流通股股東也都出現(xiàn)陽(yáng)光私募的身影。私募布局化工行業(yè)是提前看到化工行業(yè)的景氣復(fù)蘇。根據(jù)中信建投的觀測(cè)，雖然2月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)環(huán)比回落，但化工行業(yè)PMI進(jìn)入2011年后卻持續(xù)上升。特別是濱化股份所在的聚氨酯行業(yè)景氣如約而至，濱化股份的股價(jià)今年以來(lái)上漲了48.7%。
機(jī)械制造行業(yè)也獲得私募增持。朱雀9期成為沈陽(yáng)機(jī)床的第六大流通股股東，新進(jìn)265萬(wàn)股。華意壓縮、江鉆股份也獲得私募增持。與此同時(shí)，陽(yáng)光私募減持地產(chǎn)股。典型的是，重陽(yáng)3期在第四季度減持了628萬(wàn)股華僑城，上海國(guó)際信托—T0204減持了842萬(wàn)股華僑城。
私募謹(jǐn)慎布局高成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板。統(tǒng)計(jì)顯示，在22家披露年報(bào)的創(chuàng)業(yè)板公司中，私募進(jìn)入了其中6家公司，分別是豫金剛石、萬(wàn)順股份、上海佳豪、奧克股份、星河生物和香雪制藥。豫金剛石和萬(wàn)順股份是創(chuàng)業(yè)板中私募重點(diǎn)建倉(cāng)的股票。數(shù)據(jù)顯示，曾任華夏基金投資副總監(jiān)的孫建冬所管理的陽(yáng)光私募——鴻道1期和鴻道9期成為了豫金剛石的第一和第二大流通股股東，中信信托的雙贏8號(hào)名列豫金剛石的第8大流通股股東。
