Nutrien于2018年1月1日由原加拿大鉀肥Potash和加陽(yáng)Agrium合并而來(lái),目前是全球最大的化肥公司,也是全球最大的肥料經(jīng)銷商之一。其前身Potash主要生產(chǎn)鉀肥、磷肥、氮肥,擁有每年1000萬(wàn)+噸鉀肥產(chǎn)能,產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的20%;而Agrium是一家全球知名肥料、農(nóng)作物保護(hù)劑企業(yè),是Canpotax鉀肥聯(lián)盟3個(gè)成員之一,主要在北美洲、南美洲、歐洲、澳洲等地經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)、銷售農(nóng)作物養(yǎng)分產(chǎn)品、農(nóng)作物保護(hù)劑產(chǎn)品、農(nóng)作物種子、農(nóng)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。
盡管北美氣候惡劣,公司利潤(rùn)仍繼續(xù)增長(zhǎng)
2019年上半年受北美地區(qū)極端天氣影響,致使美國(guó)多達(dá)1000萬(wàn)英畝土地?zé)o法種植。相關(guān)業(yè)務(wù)受到影響,但整體來(lái)看,公司利潤(rùn)仍能繼續(xù)增長(zhǎng)。Nutrien在19年上半年調(diào)整后的EBITDA為26億美元,較18年上半年同比增長(zhǎng)18%。Nutrien在2019年上半年創(chuàng)造了17億美元的自由現(xiàn)金流,比2018年同期增長(zhǎng)了47%。2019Q2調(diào)整后的EBITDA總額同比增長(zhǎng)16%至18億美元,零售業(yè)務(wù)受北美氣候影響降低(6%),鉀肥、氮肥業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)均錄得大幅增長(zhǎng),調(diào)整后的EBITDA增長(zhǎng)率分別為+43%、+30%。
公司對(duì)下半年及2020年種植業(yè)回暖持樂(lè)觀態(tài)度
公司對(duì)下半年及2020年持積極態(tài)度。玉米期貨已升至多年高位,持有庫(kù)存的種植者受益于現(xiàn)金價(jià)格的上漲。較高的作物價(jià)格激勵(lì)種植者努力實(shí)現(xiàn)當(dāng)前作物產(chǎn)量最大化,公司認(rèn)為第三季度對(duì)氮肥和作物保護(hù)應(yīng)用的需求良好。公司認(rèn)為較高的玉米種植面積加上今年春季作物投入量的減少將會(huì)支持今年秋季及2020年作物投入需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇。
2019年鉀肥市場(chǎng)將繼續(xù)維持景氣
鑒于上半年北美受天氣影響需求較低,其他市場(chǎng)需求短期疲軟。公司預(yù)計(jì)2019年全球鉀肥出貨量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6500萬(wàn)噸至6700萬(wàn)噸。鉀肥方面,全球價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定,預(yù)計(jì)美國(guó)秋季需求強(qiáng)勁。同時(shí)有利的作物價(jià)格和持續(xù)的種植面積擴(kuò)張,公司認(rèn)為巴西的需求將持續(xù)保持強(qiáng)勁。同時(shí)公司預(yù)計(jì)今年秋季之前印度地區(qū)的客戶將趕在中國(guó)之前簽訂新的鉀肥合同。
風(fēng)險(xiǎn)分析:(1)農(nóng)作物回暖不急預(yù)期;(2)中美貿(mào)易談判的不確定性;(3)其他肥料巨頭產(chǎn)能釋放超出預(yù)期。
盡管北美氣候惡劣,公司利潤(rùn)仍繼續(xù)增長(zhǎng)
2019年上半年受北美地區(qū)極端天氣影響,致使美國(guó)多達(dá)1000萬(wàn)英畝土地?zé)o法種植。相關(guān)業(yè)務(wù)受到影響,但整體來(lái)看,公司利潤(rùn)仍能繼續(xù)增長(zhǎng)。Nutrien在19年上半年調(diào)整后的EBITDA為26億美元,較18年上半年同比增長(zhǎng)18%。Nutrien在2019年上半年創(chuàng)造了17億美元的自由現(xiàn)金流,比2018年同期增長(zhǎng)了47%。2019Q2調(diào)整后的EBITDA總額同比增長(zhǎng)16%至18億美元,零售業(yè)務(wù)受北美氣候影響降低(6%),鉀肥、氮肥業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)均錄得大幅增長(zhǎng),調(diào)整后的EBITDA增長(zhǎng)率分別為+43%、+30%。
公司對(duì)下半年及2020年種植業(yè)回暖持樂(lè)觀態(tài)度
公司對(duì)下半年及2020年持積極態(tài)度。玉米期貨已升至多年高位,持有庫(kù)存的種植者受益于現(xiàn)金價(jià)格的上漲。較高的作物價(jià)格激勵(lì)種植者努力實(shí)現(xiàn)當(dāng)前作物產(chǎn)量最大化,公司認(rèn)為第三季度對(duì)氮肥和作物保護(hù)應(yīng)用的需求良好。公司認(rèn)為較高的玉米種植面積加上今年春季作物投入量的減少將會(huì)支持今年秋季及2020年作物投入需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇。
2019年鉀肥市場(chǎng)將繼續(xù)維持景氣
鑒于上半年北美受天氣影響需求較低,其他市場(chǎng)需求短期疲軟。公司預(yù)計(jì)2019年全球鉀肥出貨量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6500萬(wàn)噸至6700萬(wàn)噸。鉀肥方面,全球價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定,預(yù)計(jì)美國(guó)秋季需求強(qiáng)勁。同時(shí)有利的作物價(jià)格和持續(xù)的種植面積擴(kuò)張,公司認(rèn)為巴西的需求將持續(xù)保持強(qiáng)勁。同時(shí)公司預(yù)計(jì)今年秋季之前印度地區(qū)的客戶將趕在中國(guó)之前簽訂新的鉀肥合同。
風(fēng)險(xiǎn)分析:(1)農(nóng)作物回暖不急預(yù)期;(2)中美貿(mào)易談判的不確定性;(3)其他肥料巨頭產(chǎn)能釋放超出預(yù)期。
