大煉化項(xiàng)目盈利跟蹤:國(guó)內(nèi)煉油盈利好轉(zhuǎn)明顯,化工盈利維持低位

    本周光大出口煉油盈利指數(shù)為9.30美元/桶,環(huán)比下降2.48美元/桶;國(guó)內(nèi)煉油盈利指數(shù)12.05美元/桶,環(huán)比上升0.26美元/桶,較一個(gè)月前大幅上升7.56美元/桶,已超過新加坡煉油盈利指數(shù)。光大芳烴產(chǎn)業(yè)鏈盈利指數(shù)4400元/噸,環(huán)比下降79.55元/噸,較一個(gè)月前下降475元/噸,較三個(gè)月前下降381元/噸;乙烯產(chǎn)業(yè)鏈盈利指數(shù)385.93美元/噸,環(huán)比下降3.60美元/噸,較一個(gè)月前上升21.82美元/噸,較三個(gè)月前上升44.03美元/噸,盈利略上升但仍處于歷史較底部位置。山東煉開工率環(huán)比上升1.77個(gè)百分點(diǎn)至62.72%。

    PX:成本下降拉低PX價(jià)格、價(jià)差

    受成本端價(jià)格下降影響,本周PX韓國(guó)FOB離岸價(jià)(816美元/噸)環(huán)比下降17美元/噸;價(jià)差(313.38美元/噸)下降15美元/噸。本周PX開工率下降0.11個(gè)百分點(diǎn)至83.22%。

    PTA:價(jià)格價(jià)差大幅下降,未來裝置重啟檢修并存

    受成本端價(jià)格繼續(xù)下降的影響,本周PTA價(jià)格環(huán)比下降675元/噸至5675元/噸,價(jià)差環(huán)比下降509元/噸至1168元/噸。本周PTA開工率小幅上升0.74個(gè)百分點(diǎn)至81.92%,庫(kù)存天數(shù)回升至1.5天。在供給方面,7月底至8月初PTA裝置重啟和檢修并存:洛陽石化裝置重啟,福海創(chuàng)450萬噸裝置重啟在即,恒力石化220萬噸裝置和華東一套70萬噸裝置即將檢修,PTA總體供給將有所增加。

    滌綸長(zhǎng)絲和短纖瓶片:滌綸庫(kù)存繼續(xù)上升,長(zhǎng)絲產(chǎn)銷率維持低位

    本周長(zhǎng)絲價(jià)格下降、價(jià)差回升:POY、FDY、DTY價(jià)格分別環(huán)比下降300、375、400元/噸至7900、7825、9150元/噸,價(jià)差環(huán)比上升224、116、138元/噸至1306、1241、2384元/噸。本周長(zhǎng)絲開工率下降3個(gè)百分點(diǎn)92%,平均產(chǎn)銷率上升17個(gè)百分點(diǎn)至69%。本周長(zhǎng)絲庫(kù)存繼續(xù)上升,POY、FDY、DTY分別上升1、1.5、2.0天至8.0、13.5、22.0天,進(jìn)入歷史中部位置。本周瓶片價(jià)格下降300元/噸至7150元/噸,價(jià)差上升222元/噸至654元/噸,價(jià)差仍處于底部位置;短纖價(jià)格下降250元/噸至7700元/噸,價(jià)差上升222元/噸至1124元/噸。

    坯布和紡服零售:坯布庫(kù)存維持歷史高位,終端市場(chǎng)小幅回升

    本周坯布市場(chǎng)持續(xù)低迷,庫(kù)存上升1天至43天,處于歷史頂部位置,開工率下降5%變?yōu)?5%。觀測(cè)終端零售額數(shù)據(jù),本周中國(guó)輕紡城長(zhǎng)纖布平均總銷量571萬米,布匹平均總銷量795萬米。和長(zhǎng)絲強(qiáng)相關(guān)的紡織類產(chǎn)品的零售額累計(jì)同比增速和出口累計(jì)同比增速均從2019年1月開始的持續(xù)下行后有所好轉(zhuǎn):6月累計(jì)同比回升至3.0%,出口累計(jì)同比回升至-5.5%。

    投資建議:建議關(guān)注民營(yíng)大煉化相關(guān)公司。

    風(fēng)險(xiǎn)分析:原油價(jià)格下跌和維持高位的風(fēng)險(xiǎn);下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)