7月31日，發(fā)改委、能源局、煤礦安監(jiān)局和中國煤炭工業(yè)協(xié)會聯(lián)合召開了全國煤炭行業(yè)脫困工作會議，會議為控制超能力生產、限制不安全生產、化解產能過剩提出了具體要求。接下來的半個月里，國家相關部門已經召開了煤炭行業(yè)脫困工作聯(lián)席會議達六次之多。多次會議過后，神華集團和中煤能源(601898,股吧)相繼宣布將調減2014年煤炭產量和銷售量。神華集團表示，全年將調減產量5000萬噸、調減銷售量6000萬噸。中煤能源決定將2014年度的原煤計劃產量較原計劃的2014年度原煤計劃產量調減約10%，調整后的2014年度原煤計劃產量將較2013年度的原煤實際產量減少約5%。同煤集團日前主動調整煤炭生產和銷售計劃，下半年煤炭產量和銷量分別下降1000萬噸以上。8月15日，發(fā)改委、能源局、煤礦安監(jiān)局三部門聯(lián)合下發(fā)特急明電《關于遏制煤礦超能力生產規(guī)范企業(yè)生產行為的通知》，要遏制煤礦超能力生產，制止未核準先生產、未取證就生產，營造公平的市場競爭環(huán)境，保障煤礦安全生產，促進煤炭行業(yè)平穩(wěn)運行。

不僅對大中型企業(yè)限產，重拳整治小煤礦，相關部門還將阻擊進口煤。以前由于進口煤質量好、價格低，所以，進口煤涌入也造成我國煤價低迷。現(xiàn)階段，在進口煤關稅調整的會議召開后后，限制劣質煤進口的政策和上調進口煤關稅等政策正在醞釀之中，近期或將出臺。單簽北方港口5500打卡動力煤實際交易價格為480元/噸，到達廣州的到岸價為560元/噸，比澳大利亞進口煤到岸價相差無幾。由於進口煤海關、碼頭、化驗等各項費用和時間成本的問題，以及相關政策對進口煤的限制，下半年煤炭進口量會較去年同期有所降低。預計內地全年將進口煤炭3億噸，較去年減少2700萬噸。

二、鋼廠開工率處于高位，焦煤需求穩(wěn)定

得益于鐵礦石等主要原材料價格大幅下跌，鋼廠的盈利水平明顯上升，目前，噸鋼盈利50-200元/噸，受此帶動，鋼廠的開工率快速回升，截至8月15日，中聯(lián)鋼統(tǒng)計的唐山地區(qū)的高爐開工率94.76%，較上周小幅下跌0.64個百分點，仍處于歷史高位水平。

另外，據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月上旬重點企業(yè)粗鋼日產量181.99萬噸，增量6.3萬噸，旬環(huán)比上漲3.59%。

總體看：因礦價下跌，鋼價成本支撐減弱，鋼廠在盈利狀況良好的背景下，減產意愿不強。

從生鐵產量來看，今年的生鐵產量穩(wěn)定，在鋼廠有利潤的情況下，未來生鐵產量將保持穩(wěn)定，焦煤的需求也較為穩(wěn)定。

三、焦化企業(yè)廠存降低，開工率逐步回升

各地區(qū)焦化企業(yè)庫存逐漸減低，出貨壓力較小的情況下企業(yè)挺價的意愿相對較強。焦化企業(yè)開工率趨于上行，焦化行業(yè)開始逐步進入主動增產階段。以上兩點將帶動焦煤需求增長，焦煤價格企穩(wěn)回升。

四、焦煤庫存下降，補庫需求增加

數(shù)據(jù)顯示,經歷半年的焦煤去庫存,當前煤礦庫存大幅下降,部分煤炭企業(yè)庫存僅為庫容的三分之一,與市場預期的高庫存有一定差別。焦煤持續(xù)的低價已經使得部分煤礦產能退出市場,山西臨汾等地中小煤礦和洗煤廠多處于關停狀態(tài)。

港口庫存也在持續(xù)回落，截至8月15日，北方四大港焦煤庫存580.3萬噸，較上周降低11萬噸，顯示下游部分企業(yè)已經開始回補部分焦煤庫存。

五、操作策略與建議

在國家發(fā)改委、能源局等幾大部門聯(lián)合下發(fā)特急明電來遏制煤礦超能力生產，并且?guī)状蟛块T聯(lián)合執(zhí)法通過“多管齊下”來保價的作用下，煤焦系或將走出一波反彈行情。因此我們建議在770-780附近短多操作，有20-40點利潤即兌現(xiàn)離場。

操作建議：在770-780元/噸區(qū)間逢低做多，有20-40現(xiàn)離場，最大虧損10點即止損離場。