中國(guó)表面活性劑網(wǎng)資訊：新都化工發(fā)布2014年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，稱實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.41億元，同比增長(zhǎng)16.81%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.28億元，同比增長(zhǎng)39.07%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.60億元，同比增長(zhǎng)17.06%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.18元，業(yè)績(jī)符合公司之前的業(yè)績(jī)預(yù)告。

二季度環(huán)比受聯(lián)堿業(yè)務(wù)拖累，而核心業(yè)務(wù)增速超預(yù)期：公司營(yíng)收和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，一方面是寧陵80萬噸項(xiàng)目順利投產(chǎn)，銷售規(guī)模擴(kuò)大，此外硝基肥、水溶肥等新產(chǎn)品放量，盈利能力顯著提升;另一方面是多品種鹽銷量高增長(zhǎng)，并且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。分季度來看，二季度營(yíng)收約11.32億元，同比增長(zhǎng)27.17%，環(huán)比下降6.39%;二季度凈利潤(rùn)0.16億元，同比增長(zhǎng)62.15%，但環(huán)比下降62.92%。二季度在營(yíng)收下降不多的情況下，凈利潤(rùn)環(huán)比大幅下滑主要是受公司聯(lián)堿業(yè)務(wù)拖累。如果剔除聯(lián)堿的影響以及淡季因素，核心業(yè)務(wù)增速超預(yù)期。

產(chǎn)能、渠道、品牌建設(shè)初見成效，復(fù)合肥產(chǎn)品升級(jí)提升盈利：今年上半年由于煤炭?jī)r(jià)格大幅下滑，加上用肥需求一般，使得尿素等單質(zhì)肥價(jià)格大幅下滑，對(duì)復(fù)合肥需求造成了較大的沖擊。許多復(fù)合肥公司在營(yíng)收上增速較低，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，而公司復(fù)合肥營(yíng)收上仍保持了較快增長(zhǎng)。這說明公司布局北方市場(chǎng)，加強(qiáng)渠道建設(shè)，提升品牌影響力等動(dòng)作已初見成效。另外，下半年山東新產(chǎn)能繼續(xù)投放，加上尿素等單質(zhì)肥價(jià)格也企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)公司下半年復(fù)合肥的同比增速超過上半年。此外，硝基肥、水溶肥開始放量，其中硝酸銨鈣產(chǎn)品更是供不應(yīng)求，新產(chǎn)品占比提升將繼續(xù)增強(qiáng)復(fù)合肥整體盈利能力。

與鹽業(yè)公司合作逐步兌現(xiàn)，多品種鹽高增長(zhǎng)才開始：根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)的利潤(rùn)總額和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)測(cè)算，公司上半年多品種鹽業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)超過7000萬元，全年凈利潤(rùn)有望突破1.2億元，而公司益鹽堂去年全年的凈利潤(rùn)才接近5400萬。隨著鹽改提速，加上公司與地方鹽業(yè)公司合作模式探索和落實(shí)，未來將在業(yè)績(jī)上逐步得到體現(xiàn)，因此我們認(rèn)為公司多品種鹽業(yè)務(wù)將繼續(xù)高增長(zhǎng)。此外，公司結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，有望進(jìn)入與鹽相關(guān)的調(diào)味品市場(chǎng)，將為公司發(fā)展打開另一片天空。隨著鹽業(yè)務(wù)比重的提升及向調(diào)味品產(chǎn)業(yè)鏈延伸，公司估值水平將得到大幅提升。