中國表面活性劑網資訊：2014下半年等待行業轉暖的拐點。當下貨幣政策和財政政策有放松的趨勢,隨著國家與地方多個重大投資項目的開工,宏觀經濟將會在今后幾個季度逐漸回升。但是化工行業作為后周期品種,我們仍然認為需要明確的經濟轉好信號出現,才要系統性布局化工板塊。下半年新股將會繼續發行,對股市形成壓力,我們在策略上仍應注意風控,把握確定性,追求彈性、增長。

選擇確定性大的公司作為投資標的。從市盈率、市凈率、市銷率等估值指標來看,目前化工行業估值相對比較合理,相關指標的差異反應了化工行業的盈利能力下滑。從化工子行業的利潤增速來看,化纖行業的利潤增速為正,且同比正向擴大,在所有的化工一級子行業里面表現良好,

滌綸工業絲行業集中度和景氣度提升。這幾年滌綸工業絲行業的集中度持續提升,加強了行業整體的議價能力,考慮到PX等產能的投放,使得PTA的成本支撐可能逐步削弱,因此我們預計未來價差空間有望保持合理水平。

油氣上游開發景氣度仍處于高位。我們預計石油需求在第三季度增長,2014年下半年國際油價WTI將在105美元、Brent在110美元每桶附近震蕩。Bakerhughes全球運營井架數仍在3500左右徘徊,由于石油開采的投資生產周期較長,現有鉆井數將會給上游油田工程服務行業帶來足夠的作業量。

繼續把握石油改革主線。隨著中國石化[-0.59%資金研報]混合所有制的逐步推行,大大超乎市場對于石油改革的預期。未來加速向社會和民營資本放開被幾大石油公司壟斷的上游油氣資源;放開中游油氣管道、原油成品油儲備和LNG接收儲運裝置建設;放開原油成品油和天然氣的進出口權,可能將成為此輪能源放開的政策主線。

維持行業“看好”評級。推薦公司包括:尤夫股份[3.39%資金研報](002427)、海利得[0.31%資金研報](002206)、通源石油[2.31%資金研報](300164)、滄州明珠[3.49%資金研報](002108)。

風險提示:1、宏觀經濟下滑帶來的系統性風險。2、推薦標的在微觀層面受到制約。