中國表面活性劑網資訊：5月21日中俄兩國政府簽署《中俄東線天然氣合作項目備忘錄》，中國石油天然氣集團公司和俄羅斯天然氣工業股份公司簽署《中俄東線供氣購銷合同》。根據雙方商定，從2018年起，俄羅斯開始通過中俄天然氣管道東線向中國供氣，輸氣量逐年增長，最終達到每年380億立方米，累計30年。

1.中俄天然氣合作包括東線、西線2條通道，此次簽訂的是東線的購銷合同。

根據中俄雙方2010年簽訂的協議，中國將通過Altai管道(西線)和Siberia管道(東線)進口俄羅斯的天然氣，年進口量最高可達680億立方米，其中西線300億立方米/年，東線380億立方米/年。此次簽訂的是東線的購銷合同，是中俄雙方在天然氣合作上邁出的重要一步。同時，在不久的將來雙方可能簽訂西線的購銷合同，使雙方的天然氣合作更進一步。

2.當前時點簽署合同，中方占一定的主動地位，最終氣價或低于此前預期。

國際環境變化，中方在價格談判中逐漸占據主動。俄羅斯方面，由于烏克蘭局勢動蕩，在吞并克里米亞地區后，俄羅斯受到了美國和歐美的經濟制裁，歐盟減少了從俄羅斯進口天然氣，轉而進口美國的LNG。由于歐盟是俄羅斯最大的天然氣客戶，占俄羅斯天然氣年出口量的約80%。歐盟減少購買量，導致俄羅斯必須尋找新的大客戶，保證天然氣出口。中國作為潛在的天然氣消費大國是俄羅斯最佳的選擇。

而此時中國的天然氣供應日趨多元，對進口俄羅斯的天然氣并不那么迫切。俄羅斯方面可能在價格方面做出讓步，最終供氣價格可能低于俄羅斯出口到歐洲的天然氣價格。

3.此次合同簽訂將有力保障我國的天然氣供應，促進天然氣行業保持持續發展。

我國采取了天然氣進口多元化的戰略，投入巨資構建東北(中俄油氣管道)、西北(中亞天然氣管道)、西南陸上(中緬油氣管道)和海上(經過馬六甲海峽的海上通道)四大天然氣進口通道。此次合同簽訂，意味著上述四大通道中最重要也是最后一條通道開始進入實質建設階段，天然氣進口多元化戰略已經順利實現。

天然氣具有熱值高、污染少的優勢，與石油、煤炭相比，天然氣的性價比最高。我國天然氣消費量將保持快速增長，到2020年，天然氣在我國能源消費結構中的比重將從目前的4%左右大幅提升至10%以上。中俄簽訂東線天然氣購銷合同將有力保障我國的快速增長的天然氣需求，同時意味著我國基本形成了多氣源供氣的良好局面。因此未來10年是我國天然氣行業的黃金期。

在上游勘探開采領域，我們看好中國石油(601857,股吧)(601857)。中石油的資源優勢明顯，此次與俄羅斯的談判也是中石油出面，未來中石油天然氣業務的利潤貢獻有望達到50%;在中游管道運輸領域，陜天然氣(002267,股吧)(002267)等省級長輸管道運營商將獲得良好的發展機會，因為省級管網的運營權具有稀缺性，且公司能夠憑借管道的壟斷性將業務向下游城市燃氣管網延伸;在下游城市管網運營領域，我們認為香港中華燃氣(0003.HK)、華潤燃氣(1193.HK)目前處于領先地位。此外，LNG裝備領域的富瑞特裝(300228,股吧)(300228)等公司也將受益于天然氣行業的繁榮。