中國表面活性助劑網資訊：合理的風控制度是期貨市場穩健運行、市場功能有效發揮的重要保證。作為馬年首個新品種，聚丙烯風險控制制度設計依據是什么，2月24日在上海舉行的“聚丙烯期貨分析師與業務人員培訓班”上，大商工業品事業部相關人士在接受記者采訪時表示，大商所根據聚丙烯期貨的品種特點、貿易特點以及產業結構等，同時參考塑料化工期貨品種的風控經驗，合理設計了聚丙烯期貨風控制度，該制度能有效防控市場風險，確保市場穩健運行。

在回答漲跌停板制度設計時，該人士表示，現貨市場是期貨市場的基礎，商品的期貨價格與現貨價格具有較強的相關性，在設計聚丙烯期貨合約漲跌停板制度時，大商所充分參考了我國聚丙烯現貨價格波動率情況。據介紹，目前，我國聚丙烯現貨最大消費區域是以江浙滬為代表的華東地區，華東地區的現貨貿易最為活躍，形成的現貨市場價格更具代表性。因此，大商所選取了浙江余姚地區的日交易價格為代表，對聚丙烯現貨價格波動情況進行了分析。經測算，在樣本區間內，聚丙烯現貨價格在正向和負向上的最大波動幅度分別為4.4%和-8%，波動幅度絕對值不超過4%的頻率為99.76%，其中波動幅度絕對值低于3%的為99.06%。因此，大商所根據漲跌停板和保證金水平設置的原則，設置聚丙烯期貨的漲跌停板為4%。當聚丙烯期貨合約出現連續停板時，交易所將提高漲跌停板幅度和保證金水平。這樣的設置既可以有效釋放市場風險，又能夠保證市場安全運行。

當聚丙烯期貨出現連續同方向三個停板時，風險控制手段將沿用焦炭等期貨品種的處理辦法:當出現連續三個停板行情時，交易所未必進行強制減倉，而是根據具體情況判斷決定。如果第三個停板出現在交割月最后一個交易日，則直接進入交割;如果第三個停板出現在交割月倒數第二個交易日，則交割月最后一個交易日繼續按照前一日停板幅度和保證金水平繼續交易;如果第三個停板出現在更早時間，交易所將根據市場情況采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金等措施，或采取強制減倉。據了解，此舉通過保留交割通道，充分保護了投資者的利益。

保證金制度是期貨市場風險控制的重要手段。據介紹，大商所聚丙烯期貨一般月份最低交易保證金設置為合約價值的5%。同時根據合約總持倉量調整最低交易保證金水平。目前，大商所各品種最低交易保證金標準均為其漲跌停板幅度的1.25倍，即若漲跌停板為4%，一般月份保證金水平設為5%。據了解，期貨公司會員一般向客戶收取保證金比例是在交易所收取的基礎上增加3%-5%，最終保證金比例在10%左右，按照這一水平，可以抵御4%的每日價格波動。因此，將聚丙烯期貨合約的最低交易保證金標準確定為5%。

在保證金梯度設計上，2012年聚丙烯的表觀消費量約為1486萬噸，與PVC最為接近，因此，參照PVC的持倉基數將聚丙烯持倉基數設為100萬手。同時參照大商所現有工業品持倉保證金的設計方案，聚丙烯的持倉保證金設置為兩個梯度變化。雙邊持倉總量小于等于100萬手時，保證金按合約價值的5%收取;大于100萬手時，按合約價值的7%收取。并在臨近交割期分兩個梯度調整交割月合約保證金，即交割月前一個月第十個交易日起按合約價值的10%收取保證金，交割月份第一個交易日起按合約價值的20%收取保證金。

大商所該人士介紹說，在持倉管理上，聚丙烯期貨對期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶在不同時期規定了不同的限倉比例和持倉限額。對于期貨公司而言，單邊持倉總量大于20萬手時，持倉限額比例設定為25%;單邊持倉總量小于等于20萬手時，不限制持倉比例。對非期貨公司會員和客戶持倉采取分階段式限倉，交割月份起均為2500手，交割月前一個月份第十個交易日起均為5000手;一般月份限倉數額按照持倉總量水平進行調整，當單邊持倉總量大于20萬手時，非期貨公司會員和客戶按照比例限倉，比例均10%;當單邊持倉總量小于等于20萬手時，非期貨公司會員和客戶限倉均為20000手。據該人士介紹，聚丙烯期貨參考已有品種的設計，同時兼顧現貨產業鏈條上生產、消費、貿易企業的經營規模，在合約運行的不同階段，對非期貨公司會員和客戶采取階梯式限倉，既可以滿足產業客戶套期保值的需求，又能在臨近交割月份時，嚴格控制合約持倉，有效防范市場運行風險。

此外，聚丙烯期貨品種的其他風險控制制度按照《大連商品交易所風險管理辦法》的相關規定執行。