從今年年初開始，一直不太“顯山露水”的瀝青，成為業界關注的一個熱點。那就是，在冬季這個通常概念中道路施工的淡季，瀝青價格卻淡季不淡，且屢屢創出新高，已經突破了5000元/噸的關口。面對凌厲的漲勢，已經有經銷商開始待價而沽。數據顯示，十二五期間 中國將新增6萬公里高速公路，未來5年印度將修建3.5萬公里公里，馬來西亞、菲律賓等東南亞國家經濟將保持5%的增長……本周四，第四屆亞洲瀝青高峰論壇將在泰國曼谷召開，來自全球的100多家瀝青業大佬將出席會議，其中也包括中石油等中國巨頭。諸多信息顯示，瀝青產業將迎來新的一輪上漲周期，盡管作為原材料的石油價格持續上漲，但是對于瀝青企業而言，只要需求足夠，利潤自然有保障。看似其貌不揚的瀝青，也有奇貨可居的這一天。

瀝青價格瘋狂上漲 貿易商開始囤貨

分析師指出，在原油成本重壓以及市場供應吃緊的刺激下，短期內，瀝青價格再創新高動力猶存

近日，作為煉油的副產品瀝青價格的不斷上漲在市場上頗為引人注目。

從1月底以來，國產瀝青價格漲勢迅猛，沖破5000元/噸大關。

盡管瀝青價格高漲，但由于原材料價格不斷創新高，導致瀝青利潤及其微薄，而隨著需求旺季的到來，供需緊張則會進一步推漲瀝青的價格。

成本大漲供應不足需求旺盛

三大因素瘋狂推漲瀝青價格

據隆眾化工了解，年后國內瀝青漲勢如潮，進入2月價格上漲勢頭更甚。2月初長三角瀝青估價在4650-4700元/噸，而截止目前長三角成交價已經漲至4950-5050元/噸，主流煉廠2月內上調價格5-6次，累計漲幅在400元/噸左右，已經打破去年4月5050元/噸的歷史最高。

瀝青作為煉油的副產品，其價格瘋漲與原材料價格大漲關系最為密切。

受伊朗局勢動蕩導致的國際原油價格波動，近期國際原油價格已經創下近十個月以來的新高。

隆眾化工分析師韓曉杰表示：“原油價格自年初開始突飛猛進，生產成本壓力與日俱增，是瀝青價格上漲的原因之一。”

國際原油繼續上漲，雖然煉廠連續上調瀝青價格來轉嫁成本，但仍然難以抵消原料漲價的影響。

但實際，瀝青價格的漲幅依然滯后，不過根據往年的經驗，由于受制于市場供需面的影響，瀝青價格的波動往往是滯后于國際原油價格的變化。

此外，據統計，1月份國產瀝青總產量121.35萬噸，其中20%以上的量被銷往焦化料調和用途，其中少部分被用于船供油調和；2月份冬儲需求集中釋放，全月產量中，被用于焦化料調和的比例或有所縮減，但依舊在15%以上。

“焦化需求深度蠶食瀝青供應，也進一步導致國產瀝青價格屢創新高。”韓曉杰說。

據了解，從3月份開始部分煉廠陸續進入檢修期，整體供應將進一步抽緊，短期來看供需矛盾還將加劇。

中投顧問化工行業研究員李加楠在接受《證券日報》記者采訪時表示，下游瀝青市場提前啟動，需求不斷增加，與此同時部分煉廠進入檢修期導致供應偏緊，供需矛盾促使瀝青價格上漲。此外，瀝青消費旺季即將到來，不少貿易商開始囤貨，增加了市場需求緊張。

此外，四五月份是南方瀝青消費旺季，六七月份北方瀝青消費也將進入旺季，需求的不斷增加將對瀝青價格形成支撐作用。供需兩旺、價格上漲或將成為未來一段時期內瀝青市場的主旋律。

“在成本重壓，以及市場供應面的雪上加霜刺激下，中國瀝青價格被瘋狂推漲。”韓曉杰指出，盡管今年部分省份的道路項目資金尚未出現好轉，但在供應量明顯回落的局面下，加之華中、西南、華北等地的瀝青需求預期普遍好于2011年，短期內，中國瀝青價格再攀高峰的動力猶存。

利潤逼近盈虧臨界點

煉廠缺乏動力或停產

據卓創資訊統計，2月，北方市場，東北地區僅有遼河石化供應道路瀝青，且16日降為兩套裝置生產，減產1200噸左右，山東地區僅有齊魯石化供應，但資源緊張，部分時間貿易商面臨無貨可拿境地，華北地區燕山石化生產原料供應緊張，多數時間停產，庫存基本無量，3月份是否再度恢復瀝青生產將視原料情況而定。

此外，南方市場，華南地區由于原料短缺，目前華南地煉生產瀝青的積極性仍然不高，只有珠海華峰一家地煉生產重交瀝青，日產量在800噸左右，另外茂名石化本月有8000噸資源用于出口，資源更顯緊張，華東地區鎮海煉化一套常減壓裝置進入檢修，但其余兩套仍維持正常開工，因此瀝青產量保持平穩。

韓曉杰表示，盡管原油價格繼續強勢走高，下游瀝青產品價格同步上漲，但瀝青廠利潤并未出現回升。在煉廠沒有利潤誘惑的情況下，部分煉廠仍然意愿繼續生產渣油，短期內沒有恢復瀝青生產的計劃。

她指出，截止到目前來看，最新的理論生產利潤在26元/噸。國際原油價格不斷刷新2008年年中以來的新高，這也是煉廠利潤再度逼近盈虧臨界點的主要原因。煉廠最關注的是利潤，若利潤不可觀，煉廠寧愿去生產其他的產品，或是停產來面對。3月份市場或繼續運行在上行軌跡，煉廠利潤能否走好更多取決于原油的價格走勢。

“原油價格的上漲部分抵消了瀝青價格走高帶來的利好，瀝青企業因價格上漲而獲得利潤空間是有限的。”李加楠說。

西部道路建設火熱

將迎來瀝青投資盛宴

瀝青作為煉油的副產品，82%用于道路建設，14%用于建筑。

因此，我國的道路建設開工情況如何在一定程度上影響著瀝青的需求。

盡管目前來看，瀝青企業在成本高漲的前提下無利可圖，但未來還是值得期待。

2012年2月21日，《西部大開發“十二五”規劃》獲批，《西部大開發“十二五”規劃》提出，繼續把基礎設施建設放在優先位置，突出交通和水利兩個關鍵環節。

經濟發達地區公路建設和養護基本趨于飽和，尤其是北京、上海、江蘇和浙江等東部沿海地區經濟增速快，綜合實力強，“十一五”期間公路建設迅猛發展，公路的面積密度要明顯高于中西部地區，基本趨于飽和。

與此同時，值得注意的是，日前，發改委透露，鑒于高速公路負債率過高，投資過熱，十二五期間或推遲中東部高速公路建設。

據了解，“十二五”期間國內高速公路投資中，東部3900億元，中部5200億元，西部10900億元。

交通部發言人也表示，后期農村公路投資中，西部農村公路占到總投資的2/3，所以后期瀝青需求將繼續向西部傾斜。

李加楠指出，82%的瀝青用于道路建設，14%用于建筑。這意味著道路建設對瀝青市場的支撐是決定性的。因此交通發展與瀝青需求呈現出正相關關系。《西部大開發“十二五”規劃》將發展交通和水利作為重點，勢必增加瀝青的需求，瀝青市場將會因此而引來利好。

“從西部地區的煉廠分布來看，當地煉廠不均勻，本地煉廠資源供應不穩定，資源供不應求，目前華南、華中等地資源流往西部地區消耗。西部道路建設及養護的火熱進行，使之變為瀝青市場的一個新的投資集中地。”韓曉杰表示。

原材料和瀝青價格同漲 寶利瀝青喜憂參半

中投顧問化工行業研究員李加楠認為，在西部大開發成為主旋律，未來市場前景看好的情況下，瀝青企業應當積極拓展西部市場，并根據西部道路建設的特點不斷改進產品

瀝青價格不斷高漲，對資本市場上的A股公司來說，是值得歡欣鼓舞的。

寶利瀝青是A股市場一家典型的瀝青生產企業，在此次原材料和瀝青價格也同時大漲的背景下，寶利瀝青可謂是喜憂參半。

原材料和瀝青價格同漲

寶利瀝青機會和風險同在

目前來看，寶利瀝青去年的業績并不盡如人意。

寶利瀝青日前發布的業績快報顯示，公司2011年實現營業收入11.13億元，同比增長6.57%；凈利潤5879萬元，同比下降23.44%。

對于業績下降的原因，寶利瀝青表示，原材料成本、人工成本、固定資產折舊費用等的增加；隨著公司規模不斷擴大、業務擴張和子公司的增加，公司管理費用、銷售費用同比出現較大增長；受北非局勢動蕩影響，新產品高強度結構瀝青料出口停滯；新產品高鐵專用乳化瀝青未獲得訂單。

值得注意的是，寶利瀝青在此次原油價格不斷上漲導致的原材料成本上升中受到不小的沖擊。

“原材料價格上升將給公司帶來一定的風險。”中投證券張鐳指出，改性瀝青的原材料主要為基質瀝青和改性劑，其中基質瀝青占到原材料成本的80%以上，基質瀝青直接從原油中提煉，專業瀝青改性劑也是石油化工產業的下游產品。盡管公司主要通過重大項目提前中標的訂單提前備料、臨時項目隨行就市投標的方式來保證盈利空間，但依然可能面臨這方面的風險。

記者多次撥打寶利瀝青董秘陳永清的電話，均無人接聽。

但同時，盡管成本攀升，此次瀝青價格上漲，以及需求旺盛的市場仍舊被認為是利好因素。

中投顧問化工行業研究員李加楠在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前瀝青價格不斷攀升的市場狀況，對寶利瀝青來說也是有利的。從銷量的角度來說，偏緊的市場狀況確保了企業的銷售情況；從利潤的角度來看，價格上漲帶來了整體盈利水平的上升。

同時，他還指出，A股市場上另外兩家瀝青生產企業路翔股份和國創高新也同樣受益于此。

受益西部大開發

改性瀝青迎最好時光

公開資料顯示，寶利瀝青的主營業務為高等級公路新材料的研發、生產和銷售，主營產品為通用型改性瀝青、高強度結構瀝青料、高鐵專用乳化瀝青、廢橡塑改性瀝青等專業瀝青產品。

國務院日前正式批復同意國家發改委組織編制的《西部大開發“十二五”規劃》，將優先發展基礎設施建設，新疆、四川、河南、陜西、甘肅、青海等地未來幾年將迎來高速公路的大發展。

從國家的整體規劃來看，后期西部成為公路建設和基礎設施建設的主要地區，中東部的道路基本建成，所以后期瀝青需求或將受到限制。從后期的公路建設計劃里程來看，國內瀝青需求出現明顯的向西傾斜局面。

值得注意的是，寶利瀝青目前已經先后在陜西、湖南、吉林、新疆、四川等地成立子公司，對我國基礎設施相對薄弱的中西部地區進行戰略布局。

廣發證券分析師曹勇指出，此舉將促成公司較好的規模效益，鞏固公司在全國的改性瀝青行業的龍頭地位公司未來幾年改性瀝青、乳化瀝青、道路石油瀝青等產能將迅速大幅增長。

此外，未來5年，全國改性瀝青需求量每年均在600 萬噸以上，其中，湖南、新疆、四川成為改性瀝青新增市場需求量最大區域。

“面對即將到來“建管養并重”新時期，國內瀝青需求機構將出現變革。改性瀝青用量占養護瀝青總量的40%左右，改性瀝青的發展將受到重視。”卓創資訊分析師表示。

值得注意的是，此次寶利瀝青迎來大發展，與政策指向緊密配合密不可分。

李加楠認為，對于瀝青企業來說，關鍵是要緊跟政府政策，適時調整業務發展方向和區域。在西部大開發成為主旋律，未來市場前景看好的情況下，瀝青企業應當積極拓展西部市場，并根據西部道路建設的特點不斷改進產品。

但不容忽視的是，政府投資的后期市場存在一定的不確定性。

對此，李加楠表示，無論是高速公路建設的放緩還是高鐵建設的延遲，都會影響到瀝青的整體需求，進而會給企業的經營業績帶來風險。

與此同時，盡管優勢頗多，但寶利瀝青還將面對不小的競爭。

張鐳指出，公司的主要競爭對手分為三類：一是國際大型石油化工公司，包括殼牌、韓國SK 集團、泰國泰普克等；二是國內改性瀝青生產廠家，包括深圳路安特、國創高新、路翔股份等；三是國內大型石油化工公司，包括中石油、中石化、中海油。

賀 駿

瀝青是公路建設的主要原料，而公路建設是國家基礎設施建設最主要的標的。十二五期間，中國公路建設的熱度不減。在各地區的十二五規劃中，公路建設都是大手筆：十二五期間，重慶將再建1000公里高速公路、河南將投資365億元改建農村公路4萬公里、吉林將在2012年投資70億元修建3253公里公路、山西2012年將投資30億元建設干線公路……，預計2012年全國新增公路通車里程10萬公里。

截至去年年底，我國高速公路已經達到了8.5萬公里，農村公路總里程約400萬公里，十二五期間還要新增6萬公里高速公路。“要想富先修路”，可以說，從中央到地方對于公路建設可謂是不遺余力。尤其是相對于鐵路規劃，地方政府在公路建設上的主動權要大的多，且路網的完善對于加快新農村建設也是基礎中的基礎。

大量的公路建設需要的是大量的瀝青，此外，除了規劃中巨大的增量之外，還有越來越多存量“誕生”出來。從1988年12月，中國第一條高速公路滬嘉高速公路建成至今，已經24年。按照瀝青的設計壽命，應該每10年左右翻修一次，換言之， 隨著時間的推移，大量等級公路進入大、中修期，維修養護、翻修重建的任務越來越重。我國公路建設已經從建設為主的階段進入到建設、維修、重建多頭并舉的階段。

由于“存量”公路需要翻新，因此使得瀝青的需求大大增加。那么，科技發展到今天，對于存量公路的翻新，理應盡最大可能符合循環經濟的要求，最大力度的實現節能減排。

眾說周知，瀝青是有毒的，瀝青及其煙氣對皮膚粘膜具有刺激性，有光毒作用和致癌作用。在生產和使用過程中，都會對環境和大氣都會造成巨大的污染。尤其是在PM2.5被納入監測之后，瀝青污染問題更為圖觸覺。

以每10年左右翻修一次，以路面平均寬度22m、翻修厚度10cm計算，中國現有8.5萬公里的高速公路平均每年將產生接近5000萬噸的舊混合料，如能加以利用，每年可節省材料費約100億人民幣。否則，這些為數巨大的瀝青混凝土層翻挖后白白的廢棄掉，不僅浪費資源，也會對環境造成嚴重的污染。

最近十年中，瀝青路面再生技術成為全球科研的熱點之一。越來越嚴格的環保要求使得舊路翻修中銑刨下來的瀝青路面舊料的處理成為一項難題。以北京為例，每年大量道路維修改建銑刨下來的廢舊瀝青混合料被當作建筑垃圾，每年須專門為此支付幾百萬元的垃圾消納費。另一方面，石油價格持續上漲，作為副產品瀝青的價格也是水漲船高，而且砂石材料的成本也與日俱增。同樣以北京為例，瀝青中所含的碎石、砂子在北京周邊地區已經禁止采挖，但這些東西在舊瀝青里卻“儲量”豐富。

在公路大、中修工程中，大量的翻挖、銑刨下來的瀝青混合料被廢棄，這些不是廢物的“廢物”在被花錢處理后，還要再另外花錢采購新的。實在是與循環經濟理念不符，一方面造成新的環境污染，另一方面也是對這種不可再生資源的巨大浪費。而且大量的使用新石料，開采石礦會引發森林植被減少，水土流失等的生態災難。

當然，從目前看來，舊瀝青再利用（再生瀝青）的成本比新瀝青要高一些。但本質上，還是眼前利益和長遠利益的博弈。究竟是要綠色GDP，還是要黑色GDP，看看廢舊瀝青的命運就能知曉一二。

瀝青產業加快“瀝”久彌新刻不容緩

壟斷超八成瀝青市場

“三桶油”成瀝青價格大漲最大獲利者

國際油價一路高歌，以原油為原材料的瀝青成本隨之不斷上漲，也因此推高了瀝青的價格。

而作為壟斷著瀝青市場的三大石油巨頭，則毫無疑問成為此次瀝青價格大漲的最大獲利者。

三大巨頭壟斷超八成市場

中小煉廠以停產應對虧損

截至2月15日統計數據表明，國內30多條機場跑道、數百條高速公路使用“昆侖”瀝青。2011年，中石油銷售“昆侖”瀝青600萬噸，國內市場占有率31.4%，成為國內最大的瀝青供應商和服務商。

中投顧問化工行業研究員李加楠告訴《證券日報》記者，2011年國內排名前十的瀝青企業全部為三大石油公司旗下的企業，其中前十大瀝青廠商中石油獨占5家，中石化3家，中海油擁有兩家。

隆眾石化分析師韓曉杰也指出，目前中石化和中石油在國內瀝青產量中均占有30%以上的份額，兩大集團均實行統一銷售，對于市場的格局產生較大影響。近幾年中海油集團發展較快，但內部并沒有形成統一的銷售體制，一直延續煉廠自行銷售模式。地方煉廠涉及范圍廣，更是難以形成大范圍的統一。

“從歸屬地來看，三巨頭和地方煉廠所占比重為中石油36%，中石化35%，中海油13%，所占比例超過八成。地方煉廠僅占16%。”她說。

實際上，就目前來說，中小型煉廠無法與三大油企來競爭。

李加楠，中小型企業與三巨頭相比，在原料、規模、技術等方面均有不小的差距，劣勢多于優勢。

但他同時指出，當然，這也并不意味著中小企業沒有機會。中小企業的優勢主要有以下幾點：一是規模小，發展靈活，可以根據市場需要及時調整產品結構。二是管理靈活，更能激發員工的積極性，創造更高的生產效率。

“中字頭企業每個月的銷售及產量均采取計劃制，裝置不能隨意改變，而地方煉廠規模小，生產隨意性比較強，市場不景氣的時候，煉廠裝置就可以停產或轉產來應對。”韓曉杰如是說，中小企業一般都是渣油和瀝青交替生產，如果瀝青不能盈利，完全可以轉而生產燃料油、渣油及其副產品。

三大石油巨頭輪番推漲

成瀝青價格上漲最獲利公司

2月初，國內瀝青價格就一路走高，中石化、中石油、中海油三大集團集中上調瀝青價格，漲幅在50-200元/噸不等。

據了解，中石化旗下十二家煉廠均有調整，金陵、鎮海、上海、九江、茂名石化漲50元/噸，荊門、廣州、齊魯、塔河、西安石化漲100元/噸，洛陽石化漲150元/噸，燕山石化保定廠漲200元/噸。

中石油旗下五家煉廠均有調整，分別是遼河石化、中油興能、溫州中油、阿爾法煉廠、中油高富煉廠，漲幅在50-100元/噸。

此外，中海油方面，中海瀝青泰州重交價格上調80元/噸至5200元/噸，合同報價5050元/噸。

在發改委上調成品油價格的第二天，主流煉廠瀝青價格均表現出了上漲的態勢。

2月22日，中石化再次上調瀝青價格后，隨后中石油也有跟進，再度推高主流成交價。

“瀝青價格的每次漲價，往往是中字頭的三大集團輪番推漲，地方煉廠再進行補漲，因此最獲利的公司還是中字頭的企業。” 韓曉杰說。

李加楠也表示，三大石油巨頭占據了國內瀝青市場的大部分份額，獲利亦是最多。